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    寶鋼欲做中國鋼鐵霸主

    作者:建筑鋼結(jié)構(gòu)網(wǎng)    
    時間:2009-12-23 09:23:38 [收藏]

        ●今年年初全面完成對八一鋼鐵的并購
        ●業(yè)內(nèi)傳言,寶鋼與包鋼、韶鋼、邯鄲鋼鐵展開多角戀愛
        ●國資委主任李榮融表示,支持寶鋼整合更多上市公司
        盡管中國是全球第一大鋼鐵生產(chǎn)國(約占全球三分之一),但產(chǎn)能在千萬噸以上的鋼鐵公司只有10個。即使把這前10大鋼鐵公司的產(chǎn)能加起來,合計產(chǎn)能也只有1.38億噸,只占全國4.18億噸總產(chǎn)能的33%。
        毫無疑問,產(chǎn)業(yè)分散是引發(fā)中國鋼鐵業(yè)諸多不穩(wěn)定波動的根源,提升產(chǎn)業(yè)集中度已是業(yè)內(nèi)多年共識。但在“年年喊集中”的輿論中,產(chǎn)業(yè)集中度卻不升反降。
        鋼鐵業(yè)的整合愈演愈烈,寶鋼的行業(yè)龍頭地位不斷受到鞍鋼、武鋼的挑戰(zhàn),尤其是近期武鋼成功入主昆鋼,一個西南地區(qū)鋼鐵霸主呼之欲出。寶鋼如芒刺在背。
        近來寶鋼集團的并購動作頻頻,繼今年年初一舉拿下八鋼股份后,寶鋼集團馬不停蹄地一邊同邯鋼集團談項目合作,一邊在二級市場上大舉建倉邯鋼股份,而今又不出意外地把觸手伸向包鋼集團。七月下旬,寶鋼集團與包鋼集團在呼和浩特市簽署戰(zhàn)略聯(lián)盟框架協(xié)議,這份框架協(xié)議是近來寶鋼集團頻頻并購的又一成果。業(yè)內(nèi)還預計,包鋼集團依然不會是寶鋼集團并購步伐的終點。
        鋼鐵新政刺激行業(yè)并購
        2005年,《鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》出臺為中國鋼鐵的發(fā)展指明了道路。各路鋼鐵諸侯莫不感到內(nèi)心狂跳,因其中明確指出:“通過強強聯(lián)合、進行跨地區(qū)的兼并重組,到2010年,形成兩個3000萬噸級具有國際競爭力的特大型企業(yè)集團”。在新政的刺激下,新一輪鋼鐵霸主爭奪戰(zhàn)已經(jīng)開幕,寶鋼、鞍鋼、武鋼、首鋼、包鋼都在躍躍欲試。
        中信證券一份研究報告指出,就中國市場而言,鋼鐵行業(yè)的產(chǎn)業(yè)集中度相對較低,前5家最大的鋼鐵公司的2006年的產(chǎn)業(yè)集中度(產(chǎn)能占比)只有20%,低于美國市場的55%和歐洲市場的61%,也低于亞洲其他地區(qū)(不包括中國)的54%。而且,中國鋼鐵行業(yè)的產(chǎn)業(yè)集中度相對于2000年還下降了15個百分點。這主要是因為最近六七年中國鋼鐵行業(yè)大發(fā)展,整體行業(yè)的增速(主要是新建企業(yè)帶來的)遠遠快于行業(yè)內(nèi)龍頭公司的增速,從而大大降低了產(chǎn)業(yè)集中度水平。
        低集中度的國內(nèi)鋼鐵行業(yè)一直是國家相關(guān)部門的一塊心病。低集中度導致國內(nèi)鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)或者流通企業(yè)難以影響市場,只能采取跟隨市場的策略。當供不應(yīng)求的時候,鋼鐵企業(yè)盲目擴大產(chǎn)量;當供過于求的時候,企業(yè)的競相壓價往往形成市場的惡性競爭,從而導致整個行業(yè)盈利水平的降低。
        “按照我國鋼鐵產(chǎn)業(yè)規(guī)劃,到2010年,通過聯(lián)合重組,我國將形成兩到三個3000萬噸級、若干個千萬噸級的具有國際競爭力的特大型鋼鐵企業(yè)集團;國內(nèi)排名前十位的鋼鐵企業(yè)鋼產(chǎn)量占全國產(chǎn)量的比重爭取達到50%。這意味著我國鋼鐵行業(yè)將進入一個快速整合期,即使是按照我們最保守的估計(我們假定到2015年才達到這一目標),每年集中度的提升也要在3%以上。”中信證券策略研究組徐剛表示,目前鋼鐵產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變動已經(jīng)臨界促發(fā)點,產(chǎn)業(yè)集中度提升已經(jīng)進入爆發(fā)期。
        7月23日,寶鋼與包鋼在內(nèi)蒙古自治區(qū)呼和浩特市簽署了戰(zhàn)略聯(lián)盟框架協(xié)議。隨著合作的深入,包鋼集團層面的資產(chǎn)聯(lián)合將被進一步推進。分析人士指出,這標志著雙方戰(zhàn)略合作取得了實質(zhì)性突破。以此為序曲,鋼鐵業(yè)深層整合的大幕將拉開。
        時勢造就新霸主。國務(wù)院國資委主任李榮融曾表示,將繼續(xù)支持寶鋼整合更多國內(nèi)上市公司,重組有利于雙方發(fā)揮優(yōu)勢,優(yōu)化資源配置,提升整體競爭實力。從一開始,寶鋼就注定要逐鹿鋼鐵業(yè),成為去迎接世界競爭的國際大型鋼鐵巨頭。
        第一起真正意義的并購
        “目前有并購預期的公司有包鋼股份、韶鋼松山、邯鄲鋼鐵、馬鋼股份等。鋼鐵業(yè)的并購重組是國家政策所鼓勵的方向,并購重組將是下一步國內(nèi)鋼鐵行業(yè)的主旋律,上述幾家公司或地理位置優(yōu)越或產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較好,且有一定的規(guī)模效應(yīng),出于自身發(fā)展的需要,我們認為和國內(nèi)龍頭鋼鐵公司重組的可能性較大。”華泰證券分析師馬克明這里所指的行業(yè)龍頭就是寶鋼。
        與鞍本、濟鋼與萊鋼的淺層次的聯(lián)合有所不同,2006年3月11日寶鋼對八鋼的重組被業(yè)內(nèi)公認為是第一起真正意義上的并購重組,正是這次重組將拉開了國內(nèi)鋼鐵行業(yè)真正意義上的并購序幕。
        八一鋼鐵的收購對寶鋼而言同樣意義重大。八鋼的主導產(chǎn)品建筑鋼材在新疆地區(qū)占有率達到70%以上,此外,新疆同中亞五國接壤,中亞建材生產(chǎn)能力相對不足,八鋼產(chǎn)品出口較為便利,目前已開始向這些周邊國家滲透。此次收購完成后,八鋼將成為寶鋼在西北地區(qū)的“橋頭堡”,利用新疆豐富礦產(chǎn)的同時,也可以開發(fā)中亞國家豐富的資源和鋼材消費市場。
        今年6月18日,證監(jiān)會同意豁免寶鋼集團因國有股行政劃撥而控制的八一鋼鐵53.12%的股權(quán)而應(yīng)履行的要約收購義務(wù)。自此,寶鋼集團收購八一鋼鐵徹底完成。
        根據(jù)寶鋼集團的戰(zhàn)略規(guī)劃,未來兩到三年,在現(xiàn)有生產(chǎn)基地擴容、兼并重組以及新建項目的基礎(chǔ)之上,公司的規(guī)模要達到5000萬噸左右。“此次寶鋼并購八一鋼鐵,是在國內(nèi)外鋼鐵業(yè)重組和跨國鋼鐵并購資本輪番進入中國市場的背景之下,第一次完成對內(nèi)地鋼鐵企業(yè)的并購。
        與此同時,寶鋼在全國的行動迅速展開,華東市場聯(lián)合馬鋼,華北市場聯(lián)合邯鋼,在華南市場聯(lián)合韶鋼。“應(yīng)該說重組韶鋼的可能性也比較大,寶鋼已與韶鋼簽約建設(shè)總產(chǎn)能將超過1000萬噸的廣東湛江鋼鐵項目,目前尚在報批中。如獲成功,重組韶鋼將不在話下。”銀河證券鋼鐵分析師孫勇認為。有分析人士稱,并購韶鋼是寶鋼廣東戰(zhàn)略的重要一環(huán)。
        成就鋼鐵霸業(yè)尚需時日
        寶鋼、鞍鋼、武鋼、首鋼、包鋼五大鋼鐵集團經(jīng)過2年的角逐,各有斬獲。而7月23日,寶鋼與包鋼簽署戰(zhàn)略聯(lián)盟框架協(xié)議,寶鋼的鋼鐵霸主地位已顯雛形。
        對于此次重組,不少業(yè)內(nèi)人士并不感到奇怪。“收購八鋼集團后,寶鋼將繼續(xù)尋求合適的對象和時機,通過兼并重組擴大產(chǎn)能。”國信證券鋼鐵行業(yè)首席分析師鄭東分析認為。
        今年初,寶鋼集團旗下上海寶鋼工程技術(shù)公司以1760萬股的持有量悄然成為包鋼的第三大股東,當時就給業(yè)界帶來很多想象。“如果寶鋼重組包鋼的同時,在了解重組進展的情況下進行二級市場投資,就有從事內(nèi)幕交易之嫌。從這個意義上講,當寶鋼系退出包鋼十大流通股股東時或者更值得關(guān)注。”銀河證券孫勇表示。
        寶鋼集團在2006年一、二季度一直是八一鋼鐵的十大流通股股東,不過,在去年第三季度從此名單上消失,當然也錯過了重組帶來的八一鋼鐵狂飆之旅。
        業(yè)內(nèi)分析人士認為,寶鋼的鋼鐵業(yè)收購道路不會一帆風順。由于目前地方鋼鐵企業(yè)歸屬地方國資委,寶鋼的收購注定將遭遇利益歸屬的懷疑乃至對抗。地方政府擔心的是,并購后巨額稅收會不會隨之抽走,而企業(yè)高管也擔心丟失“位置”。
        “盡管之前寶鋼的二級市場動作層出不窮,不過,以目前的資本市場現(xiàn)狀,鋼企一般都會絕對控股旗下上市公司。所以,通過二級市場收購并不現(xiàn)實。”鄭東表示,寶鋼的重組進程關(guān)鍵在于當?shù)卣膽B(tài)度。
        其實,盡管寶鋼與八鋼2006年3月就簽署了聯(lián)盟框架協(xié)議,但是后來的交流和接洽仍經(jīng)歷了近一年的過程,經(jīng)歷了反復的磨合。此外,與地方政府的商談、與國家有關(guān)部委的溝通都需要做大量的工作,直到2007年年初,二者才完全達成重組的共識。
        寶鋼并購:該向米塔爾學些什么?
        寶鋼集團令人驚嘆的并購動作馬不停蹄,無疑是寶鋼正在向國際頂級鋼鐵公司大步邁進。那么,寶鋼集團為何顯出了與世界頂級企業(yè)相比更為迅猛的并購動作?迅猛的并購戰(zhàn)略之下,寶鋼集團與鋼鐵業(yè)內(nèi)的世界第一究竟是不是在縮短差距呢?
        據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹,全球鋼鐵行業(yè)早已進入了并購整合的時代,寶鋼與世界頂級鋼鐵企業(yè)的差距正在拉大,現(xiàn)今世界最大的鋼鐵公司米塔爾的產(chǎn)能已擴大至寶鋼的4.5倍,并認為這是激發(fā)寶鋼并購沖動的一個原因。
        值得注意的是,在不斷并購的背后關(guān)鍵的是,米塔爾并購了大量虧損的包袱型企業(yè),卻幾乎都能奇跡般地使得并購對象迅速盈利。以華菱為例,2005年米塔爾控股36.67%湖南華菱鋼鐵成為其第二大股東之后,華菱鋼鐵很快進入業(yè)績高速增長階段。
      而對于寶鋼集團來說,如果并購已經(jīng)是一條艱難的道路,那么并購之后的整合也將是一項艱巨的考驗。研究員介紹,寶鋼集團在接受八鋼集團之后,將主要從管理和技術(shù)兩個方面來實施整合方案,一方面將輸出板材生產(chǎn)線,另一方面也將輸出管理人員,但是至于何時能得到實在的業(yè)績,尚未可知。
      南方都市報2007-8-24

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