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    精工鋼構(gòu):鋼結(jié)構(gòu)龍頭 業(yè)績可期

    作者:建筑鋼結(jié)構(gòu)網(wǎng)    
    時間:2009-12-23 09:25:12 [收藏]

        精工鋼構(gòu)(600496)今天上漲4.88%,換手率3.40%。公司是集鋼結(jié)構(gòu)設(shè)計、制作、施工安裝于一體的大型鋼結(jié)構(gòu)建筑體系集成商,公司各類鋼構(gòu)件生產(chǎn)能力居行業(yè)首位。作為鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)的龍頭,公司未來業(yè)績增長空間較大。今日投資《在線分析師》顯示:公司2009-2011年綜合每股盈利預(yù)測值分別為0.49元、0.60元和0.72元,對應(yīng)動態(tài)市盈率為16、13和11倍;當(dāng)前共有7位分析師跟蹤,1位分析師建議“強力買入”,4位分析師建議“買入”,2位分析師給予“觀望”評級,綜合評級系數(shù)2.14。

        行業(yè)長期發(fā)展前景廣闊。鋼結(jié)構(gòu)被譽為21世紀(jì)的“綠色建筑”,相較于鋼筋混凝土結(jié)構(gòu),鋼結(jié)構(gòu)具有節(jié)能環(huán)保、強度高、抗震性好、施工速度快和適用于工廠化生產(chǎn)等明顯優(yōu)勢,是未來建筑結(jié)構(gòu)的主要發(fā)展方向。在日本鋼結(jié)構(gòu)建筑占建筑總面積的50%左右,占新增建筑的70%左右,在美國,建筑業(yè)用鋼材占國家鋼材產(chǎn)量的比例高達(dá)50%,而我國的鋼結(jié)構(gòu)產(chǎn)業(yè)年產(chǎn)量約占全國鋼產(chǎn)量比重的5%,建筑鋼結(jié)構(gòu)產(chǎn)量比重為3%,相比于發(fā)達(dá)國家存在較大差距,鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)的未來發(fā)展前景非常廣闊。

        公司的行業(yè)領(lǐng)先地位有助于減小宏觀經(jīng)濟下滑所帶來的周期性影響。在宏觀經(jīng)濟下滑的背景下,鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)的下游需求內(nèi)也將受到影響,尤其是在產(chǎn)業(yè)投資拉動的鋼結(jié)構(gòu)廠房需求短期內(nèi)會有比較大幅下滑,精工鋼構(gòu)在行業(yè)內(nèi)一直處于第一梯隊,處于行業(yè)領(lǐng)先地位,其主要的業(yè)務(wù)領(lǐng)域集中在政府投資的公共設(shè)施建設(shè)市場,即便在下游需求減緩的情況,公司也有能力承接到足夠的訂單。

        毛利率下降,難阻凈利潤增長。2008 年,公司實現(xiàn)營業(yè)收入45.88 億元,同比增加46.55%;實現(xiàn)利潤總額1.56億元,同比增加17.72%;實現(xiàn)歸屬于上市公司的凈利潤1.25億元,同比增加28.01%;實現(xiàn)每股收益0.36 元。公司主要原材料為中、厚板鋼材,其成本占公司總成本的60%以上。08年由于原材料價格上升,公司綜合毛利率僅為11.76%,同比下降2.12個百分點。

        火車站和機場建設(shè)驅(qū)動增長。“十一五”國家將投資1500 億元新建或改建548 座客站,并在全國建成六大樞紐性的客運中心和十大區(qū)域性客運中心。已經(jīng)開展前期工作的有210 多座。2009-2010 未來兩年國家計劃分別新開工40、20多個支線機場工程,投資將分別達(dá)到2000、2500 億元。國泰君安表示,2009 年公司將承接項目火車站、機場項目作為重要戰(zhàn)略,并向虛擬工廠轉(zhuǎn)型以實現(xiàn)潛在產(chǎn)能擴展,同時申請鋼結(jié)構(gòu)總承包。預(yù)期未來兩年公司在基建領(lǐng)域訂單和收入增長將獲得突飛猛進(jìn)發(fā)展。

        國泰君安指出,鋼材價格下降有助于公司把毛利率水平恢復(fù)到2007年14%左右水平。考慮到公司未來業(yè)績增長的確定性較高及公司在鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)具有龍頭優(yōu)勢,維持公司“推薦”的投資評級。

        風(fēng)險因素:新增訂單增速降低、鋼材價格變動對毛利率影響的不確定性。(建筑鋼結(jié)構(gòu)網(wǎng)整理)

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