www.fsled.com.cn-亚洲精华国产精华精华,五月激情丁香婷婷综合第九,精品免费人成视频app,性少妇中国内射XXXX狠干

<li id="icom6"></li>
<ul id="icom6"></ul>
  • 

  • <fieldset id="icom6"><menu id="icom6"></menu></fieldset>
    
<ul id="icom6"></ul>
  • <strike id="icom6"><menu id="icom6"></menu></strike>
    

    
    

        
    
            
            
            
        
    


        
        
    
    
    
    
    
    
        
    
    
    
    

    

     
     
           
    
    
                
    
           
    
     
    
     
     
    
     
     
    
          
    
               
               
     
                    
    
                    
    鋼鐵行業(yè)估值已經(jīng)合理并購孕育新生
    
                    
    作者：鋼結(jié)構(gòu)網(wǎng)    					
    
					時間：2009-12-23 10:03:00					[收藏]
    
               
    
                
    				
    				
     

               
    
               
      
				作為周期性行業(yè)，鋼材需求與經(jīng)濟增速、所處發(fā)展階段緊密相關(guān)。雖然我國仍舊處于工業(yè)化和城市化階段，但由于全球經(jīng)濟增速下降特別是我國房地產(chǎn)走勢向下，鋼材供需失衡波動已經(jīng)開始顯現(xiàn)。目前經(jīng)濟政策有放松跡象，但只能起到緩沖作用。
      
　　調(diào)整時間將較長
      
　　粗鋼產(chǎn)量已經(jīng)明顯放緩。上半年，全球粗鋼產(chǎn)量增速為6.6%，但8月份下降到3%不到，顯示全球范圍的鋼材需求放緩。我國粗鋼產(chǎn)量下降得尤其明顯，增速已由上半年的9.9%下降到8月份的2.4%，這其中有部分是奧運和自動減產(chǎn)所致。不僅如此，絕對產(chǎn)量也均出現(xiàn)明顯下降，說明需求已經(jīng)明顯受到影響。但是，產(chǎn)能在下半年仍有一個投產(chǎn)的小高潮，這加重了供需失衡。美國次貸危機逐漸波及到實體經(jīng)濟，我們確信對鋼材需求的影響也將逐漸加深。
      
　　下游顯示需求不容樂觀。出口和固定資產(chǎn)投資名義金額增速可觀，但扣除價格指數(shù)以后下降比較明顯，考慮到訂單的滯后性，后市將會進一步下滑。房地產(chǎn)已經(jīng)顯示調(diào)整態(tài)勢，汽車和機械等行業(yè)的周期性也將顯現(xiàn)。考慮到經(jīng)濟大環(huán)境，我們認為這次周期性調(diào)整時間將較長。
      
　　企業(yè)盈利出現(xiàn)分化
      
　　預計鋼材價格將繼續(xù)調(diào)整。在宏觀經(jīng)濟的配合下，鋼材價格同樣會暴漲暴跌，考察鋼材價格的歷史可以發(fā)現(xiàn)，鋼價每次大的調(diào)整幅度總在30%-40%。但此次與過往不同的是，在全球大宗商品行情還難以確認終結(jié)的背景下，在中國煤炭尤其是焦煤價格堅挺的背景下，成本顯示一定剛性。9月底相比6月初（鋼價達到歷史高點），鋼材價格下跌了20%，國內(nèi)鐵礦石價格下跌了32%，但焦煤反而上漲了18%，動力煤上漲了10%，因此鋼材價格的下跌將明顯影響企業(yè)的利潤。
      
　　如果企業(yè)全部采用國內(nèi)原燃料生產(chǎn)螺紋鋼，在不考慮其他因素影響的情況下，按照市場價格計算，則每噸螺紋鋼毛利9月底將比6月初減少將近400元。因此，虧損明顯的企業(yè)確信已經(jīng)自動減產(chǎn)。
      
　　新增產(chǎn)能和因虧損而閑置的產(chǎn)能，一起構(gòu)成了提升噸鋼利潤空間的“壓力線”。雖然粗鋼產(chǎn)量增速不斷降低，但這只能說明需求增速也在降低，中期看企業(yè)盈利狀況不容樂觀。
      
　　并購孕育行業(yè)新生
      
　　并購是我國鋼鐵行業(yè)新生的必經(jīng)過程。我國鋼鐵行業(yè)經(jīng)過群眾式高速發(fā)展以后，必將進入到一個平穩(wěn)增長、行業(yè)整合的階段，業(yè)內(nèi)將出現(xiàn)寶鋼、武鋼、鞍本、河北鋼鐵、山東鋼鐵以及特鋼龍頭太鋼不銹幾家重量級企業(yè)競爭的格局。
      
　　行業(yè)低谷為并購整合提供了一個良好契機。從歷史上看，行業(yè)低谷期的并購，往往能夠降低交易成本和并購成本，為投資者創(chuàng)造更多升值空間；而行業(yè)景氣時的資產(chǎn)整合往往成為變相的融資。
      
　　行業(yè)并購可以加快淘汰落后產(chǎn)能，產(chǎn)生技術(shù)溢出效應，減少重復建設，提升研發(fā)力度，甚至改變國際市場競爭和原料采購格局。國內(nèi)鋼鐵行業(yè)過去一年掀起的并購整合大浪，既是內(nèi)生性要求，也是適應性調(diào)整。我們相信，整合落定之際，就是行業(yè)新生之際。
      
　　板塊估值已經(jīng)合理
      
　　2005年底，由于宏觀調(diào)控和對鋼鐵產(chǎn)能的擔憂，鋼價經(jīng)歷了一次大幅調(diào)整，造成2005年四季度鋼鐵板塊40%的上市公司虧損。2006年初，板塊市凈率達到歷史低點，鋼鐵板塊60%的上市公司跌破凈資產(chǎn)。
      
　　與當時宏觀經(jīng)濟向好趨勢不同，目前經(jīng)濟趨勢已經(jīng)明顯向下，因此鋼鐵股價仍有下降空間。但經(jīng)過最近幾年大規(guī)模資產(chǎn)更新，鋼鐵企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)地已經(jīng)脫胎換骨，考慮到PPI高漲對固定資產(chǎn)的重估作用，我們相信整個鋼鐵板塊的估值已經(jīng)合理。
      
　　從歷史來看，在接近一半的鋼鐵上市公司虧損時，僅有特大型鋼鐵企業(yè)和特鋼企業(yè)仍能夠保持盈利，因此，我們建議配置大型和特鋼鋼鐵上市公司。
      
　　雖然目前行業(yè)仍存在一些不確定性，比如提高鋼材出口關(guān)稅會不會出臺、抵制巴西礦效果如何、房地產(chǎn)投資增速走何種曲線都存在變數(shù)，但我們的基本判斷不變。
      
		
				
				

            
      				
				下載附件：
			    			 	                 
    • 點擊下載
      • 
			     			          
      
       
        
      "歡迎大家轉(zhuǎn)摘！轉(zhuǎn)載須注明中國建筑金屬結(jié)構(gòu)協(xié)會建筑鋼結(jié)構(gòu)網(wǎng)(www.fsled.com.cn)謝謝合作！"
      

       
      
               
    
               
               
    
               
			   
    
                    
    
                       
    相關(guān)文章：
    
                    
       
    
					

					
    
               
     

              
    
   
	       
      			
		
               
     
          
    
          
          
          
          
    
    
               
    
               
               
    
               
     
    
     
     
    
       
    
     
    
 
    
          文章標題
          
            
          
        
    
     
    
     
     
    
     
     


建筑鋼結(jié)構(gòu)網(wǎng)--中國建筑金屬結(jié)構(gòu)協(xié)會建筑鋼結(jié)構(gòu)分會官方






    

    

    

    




    



    

    


     
     

    




手机看片福利永久国产日韩|

久久人人爽人人爽人人片Va|

免费视频精品一区二区|

夜夜爽妓女8888视频免费观看|

亚洲AV片不卡无码久久欣赏网|

三年片在线观看免费观看大全|

性欧美丰满熟妇XXXX性久久久|

人人妻人人澡人人爽人人DVD|

综合俺也去免费人成视频|

亚洲精品无码久久久久久不卡|