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    09年總投資將達20萬億　基建相關行業(yè)最受益
    
                    
    作者：鋼結構網    					
    
					時間：2009-12-23 10:03:41					[收藏]
    
               
    
                
    				
    				
     

               
    
               
      
				
      
　　此次中國政府的救經濟的力度之大和決心之大，不亞于救火救災。“快、重、準、實”、“爭分奪秒”等無不反應經濟急劇萎縮的現狀和救市的迫切性，目前政府方面?zhèn)鞒龅男畔⒈砻鳎舜尉冉洕恼吡Χ群蜎Q心之大是超出預期。昨日上午，國家發(fā)展和改革委員會主任張平介紹進一步擴大內需有關問題的情況。張平表示，今年第四季度新增1000億中央投資，到目前為止，在各個部門的配合和努力下，千億投資已經大體落實到項目，現在已經下達的計劃超過了40％。關于地方投資會不會引發(fā)重新過熱的問題。張平介紹表示，中央4萬億投資實際上只是全社會投資的一部分。去年全社會總投資超過了13萬億，今年要超過17萬億，明年20萬億左右。  
      

      
　　市場對貨幣政策和財政政策的反映  
      

      
　　從國際市場來看，中國未來幾年的外需羸弱幾成定局。目前已出的各類刺激經濟政策組合是否能夠提振內需、緩沖經濟下滑則是影響未來一段時間中國經濟和股市走勢的重要因素。中金公司表示，1997-2003年間的政策經驗表明，政策難以改變經濟周期趨勢，但能夠一定程度上緩沖經濟下滑。而股市對有效政策反應，總體也是積極的。從1997年到2003年的政策組合來看，主要的政策方式包括財政政策(包括利息、進出口貿易、證券交易等稅收調節(jié)，收入分配政策，以及發(fā)行國債直接進行財政支出等)、貨幣政策（利率、存款準備金率的調節(jié)、信貸與貸款額度等政策），以及房地產政策和其它產業(yè)政策等。市場對這些政策的推出，短期的反應總體是積極的，不同政策下行業(yè)表現略有不同。因此，有理由相信，未來一段時間內政策的力度和節(jié)奏會繼續(xù)超出市場的預期，而可能的政策包括更大幅度的減息以及更大力度的財政刺激方案。另外，中央經濟工作會議在即，市場也對政府可能推出的政策也有所期待。總體上歷史經驗表明，市場對貨幣政策刺激反應相對平淡，而對財政政策的反應相對積極。  
      

      
　　宏觀調控政策明晰化對股市的影響  
      

      
　　中國政府密集出臺利好政策，或者意在刺激經濟增長，或者意在提振投資者信心，然而在金融危機前景不明之時，信心嚴重缺失的市場難以一時從根本上扭轉頹勢，但利好政策會有一個臨界點，其作用會有一個從量變到質變的過程。因此，目前的反彈是否結束中長期調整成為市場各方關注的焦點。  
      

      
　　中信建投認為由此判斷就此結束中長期調整為時過早，未來左右A股方向的仍將是宏觀經濟的變化。十項政策已經對市場信心產生積極的正面宣導作用，止住市場信心進一步的受挫。就政策產生效果的時間而言，由于政策的滯后效應一般為8－12個月，目前特殊的階段滯后期會相應縮短為6－8月，政策效果至少要到2009年中期才能顯現。現在，無論是發(fā)達經濟體，還是新興經濟體經濟下行是不爭的事實、企業(yè)業(yè)績下降在未來時間內也是明確可期的。2008年11月7日，國際貨幣基金組織（IMF）大幅下調了2009年全球經濟增長率預測，并預計發(fā)達經濟體的經濟明年將出現第二次世界大戰(zhàn)以來的首次收縮，2009年發(fā)達經濟體將出現負0.3％的增長，新興經濟體及發(fā)展中國家為5.1％增長。預期明年中國經濟增速將降至8.5％，A股市場未來走向的應該是隨宏觀經濟的變化而變化。當然，在不同階段不同事件會產生短暫性、脈沖式的影響，但不會是趨勢。從歷史經驗來看，大的時間窗口之前的反彈，如果中長期趨勢仍末改變，反而到達時間窗口之時，會出現繼續(xù)回落的行情；反之，如果在時間窗口內與技術調整產生共振，其效果要好的多或持續(xù)時間較長，因此把握宏觀經濟運行的情況非常必要。  
      

      
　　哪些相關行業(yè)將受益？  
      

      
　　此次國家大規(guī)模的基礎建設投資計劃是刺激本輪反彈的導火索，而相關的板塊也成為市場追捧的熱點。但具體有哪些行業(yè)最終受益呢？長江證券（000783行情,愛股,主力動向）認為：1、對于本輪積極財政政策的實施，我國財政在2-3年內是可以通過國債發(fā)行籌集到足夠資金；這樣也就保證了項目實施的進程。2、08年經濟面臨的是一個急速下滑的情況，在這種背景下，財政支出將著重于能夠直接見效的投資上。根據廣州、廣西、山東等地的公布投資方案，其中高速公路、機場、電站、基礎設施、鐵路等建筑投資占到了80-90％的預算，也表明財政政策著力點還是在基建和項目建設上。3、相關受益的行業(yè)集中在建材、鋼鐵、一般機械、交運機械和電力設備等。4、由于實施以建設為主的財政政策，受制于財政支出的關聯性，其他支出將會相對減弱，另外從影響消費的因素看，轉移支付對消費的刺激作用較小。  
      

      
　　中央經濟工作會議是否還將釋放更多積極信號？  
      

      
　　在被告知中國將投下四萬億元的大單后，市場對今年的中央經濟工作會議格外關注。依慣例，十一月底到十二月初，中國將召開一次中央經濟工作會議，以謀劃來年的經濟布局。 在擁有雄厚財力和龐大外匯儲備的中國，官方的任何經濟決策，都會觸動目前敏感的市場。  
      

      
　　招商證券指出，本次中央經濟工作會議仍將以積極財政和適度寬松貨幣政策力保中國處亂不驚，積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策仍是宏觀調控的基調。1、四萬億財政刺激方案可能細化，擔憂在于，4萬億已經被地方政府的熱情放大到18萬億，各種報道充斥媒體，仿佛中國經濟正在重回大干快上的1992年。但分析師懷疑中央反而需要考慮控制過度投資的熱情。2、支持中小企業(yè)、民營企業(yè)發(fā)展的相關政策可以預期。3、發(fā)改委正在起草擴大居民收入、全面刺激國內消費的方案。據稱方案涉及調高個稅起征點、大范圍提高社會工資、建立對低收入階層補貼的長效保障機制、提高住房貨幣補貼的標準等數個領域。這是應有舉措，大規(guī)模投資計劃必須對應著國內消費的大幅增長，才能形成良性而有效的體內循環(huán)。  
      

      
　　摩根大通大中華區(qū)首席經濟學家龔方雄表示，今年的中國中央經濟工作會議之所以延期至12月初至12月中旬舉行，因為會議后會有更多專門及緊急的進一步刺激內需的措施出臺，以進一步刺激內需。他認為，今年的中央經濟工作會議后可能出臺的措施包括：更多實質的開支用于社會基礎建設，以鼓勵老百姓減少過度儲蓄和增加消費；其中包括加速醫(yī)療體系改革，增加退休金開支，以及為低收入家庭提供醫(yī)療和退休保險計劃等。  
      
		
				
				

            
      				
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