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    富煌鋼結(jié)構(gòu)前世詭異 上市被否以失敗告終
    
                    
    作者：建筑鋼結(jié)構(gòu)網(wǎng)    					
    
					時間：2010-11-24 10:00:50					[收藏]
    
               
    
                
        11月3日上會的安徽富煌鋼結(jié)構(gòu)股份有限公司(以下簡稱“富煌鋼構(gòu)”)以失敗告終。這樣的結(jié)果并不讓外界吃驚。    《創(chuàng)業(yè)家》發(fā)現(xiàn)富煌鋼構(gòu)的鋼結(jié)構(gòu)...				
        關(guān)鍵詞：失敗 上市   巢東				
     

               
    
               
      
				    11月3日上會的安徽富煌鋼結(jié)構(gòu)股份有限公司(以下簡稱“富煌鋼構(gòu)”)以失敗告終。這樣的結(jié)果并不讓外界吃驚。

      
    《創(chuàng)業(yè)家》發(fā)現(xiàn)富煌鋼構(gòu)的鋼結(jié)構(gòu)業(yè)務(wù)脫胎于另一家上市公司巢東股份(10.90,0.12,1.11%)的募投項(xiàng)目。一家上市公司的募投項(xiàng)目如何變成另一家公司的主要上市資產(chǎn)，這讓外界很是疑惑，因?yàn)槠渖嫦佣紊鲜小?br>
      
    此前，立立電子曾因涉嫌二次上市被叫停，很不幸，富煌鋼構(gòu)成為了第二個。

      
    資產(chǎn)騰挪術(shù)

      
    讓我們從7年前的一出舊案開始。

      
    2003年4月16日，巢湖市富煌輕型建材有限責(zé)任公司(富煌鋼構(gòu)大股東富煌建設(shè)前身)與巢東股份簽訂了《資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，協(xié)議約定巢東股份將其輕鋼分廠整體轉(zhuǎn)讓給富煌輕建。當(dāng)時富煌分廠的凈資產(chǎn)為6472萬元，經(jīng)交易雙方協(xié)商確定交易價格為6560萬元。

      
    《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道》當(dāng)時的報道稱，這一回購正中富煌公司下懷，富煌當(dāng)時正醞釀上市，將富煌分廠7000萬左右的凈資產(chǎn)裝進(jìn)富煌公司顯然對上市進(jìn)程很有幫助。此時，巢東股份剛剛上市不到兩年半。

      
    一家上市公司為何將剛完成的募投項(xiàng)目以凈資產(chǎn)的價格對外轉(zhuǎn)讓呢？不妨看看巢東股份的上市前夜。

      
    1999年4月16日，富煌輕建與安徽省巢湖水泥廠、東關(guān)水泥廠等六家企業(yè)共同發(fā)起設(shè)立安徽巢東股份。其中富煌輕建以其與輕型鋼結(jié)構(gòu)業(yè)務(wù)相關(guān)的凈資產(chǎn)1691萬元投入巢東股份，2000年9月，安徽巢東水泥股份有限公司富煌輕鋼結(jié)構(gòu)分廠設(shè)立。當(dāng)年12月，巢東股份上市，富煌建設(shè)持有其1152萬股份，占總股本的5.76%。

      
    以水泥為主業(yè)的巢東水泥為何會吸收富煌建設(shè)作為股東，外界不得而知。但對于鋼構(gòu)業(yè)務(wù)未來的發(fā)展，巢東股份給出了美好的預(yù)期：“本公司擬利用募集資金3,120萬元，擴(kuò)大輕鋼結(jié)構(gòu)生產(chǎn)能力。本項(xiàng)目是在股份公司原有鋼結(jié)構(gòu)新型建材生產(chǎn)線基礎(chǔ)上擴(kuò)建，目的是要建成一套完整的系列的品種規(guī)格齊全的輕鋼結(jié)構(gòu)建材生產(chǎn)線”，“項(xiàng)目建設(shè)期8個月，建成達(dá)產(chǎn)后年銷售收入為9162萬元，年利潤總額1029萬元，投資回收期4.52年。”

      
    愿望是美好的，現(xiàn)實(shí)卻很殘酷。2001年，募投項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)凈利潤781萬，2002年凈利卻虧損781萬元。盡管很難還原當(dāng)時的場景，但虧損顯然為募投項(xiàng)目的出售做好了鋪墊。

      
    2003年4月，巢東股份將巢東股份富煌輕鋼結(jié)構(gòu)廠全部資產(chǎn)出售。而出售對象“恰好”是當(dāng)年的發(fā)起人富煌輕建。雙方的《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》約定富煌建設(shè)將其持有的巢東股份1152萬股社會法人股全部轉(zhuǎn)讓給巢東集團(tuán)，每股轉(zhuǎn)讓價格為人民幣5.08元，轉(zhuǎn)讓價款為人民幣5850萬元。

      
    一進(jìn)一出，不足四年時間，富煌輕建在實(shí)現(xiàn)其出資3倍增值同時，也借助巢東股份的募投將鋼構(gòu)業(yè)務(wù)順利養(yǎng)大。一年之后，富煌公司、南峰實(shí)業(yè)、江淮電纜、洪炬祥、查運(yùn)平五方共同簽署《發(fā)起人協(xié)議》，決定共同發(fā)起設(shè)立富煌鋼構(gòu)，注冊資本6600萬元。其中富煌輕建以其與鋼結(jié)構(gòu)業(yè)務(wù)相關(guān)的經(jīng)營性凈資產(chǎn)評估值6021萬元中的6000萬元作為出資認(rèn)購6,000萬股。至此，富煌輕建完成了將巢東股份募投項(xiàng)目向富煌準(zhǔn)上市資產(chǎn)的轉(zhuǎn)變。

      
    背后的利益輸送

      
    對于巢東水泥對募投鋼構(gòu)項(xiàng)目的剝離，富煌鋼構(gòu)招股說明書稱，“為了進(jìn)一步加強(qiáng)主營業(yè)務(wù)生產(chǎn)經(jīng)營管理，集中資源做強(qiáng)主營業(yè)務(wù)水泥產(chǎn)業(yè)，巢東股份決定進(jìn)行業(yè)務(wù)整合，將巢東股份輕鋼分廠對外整體出售。”

      
    但來自證監(jiān)會的一紙《限期整改通知書》，讓外界看到了此次出售的另一面。2002年9月16日至20日，中國證監(jiān)會合肥證券監(jiān)管特派員辦事處對巢東股份進(jìn)行巡回檢查時發(fā)現(xiàn)：“巢東股份上市以來，下屬富煌分廠與巢東第二大股東巢湖市富煌輕型建材有限責(zé)任公司未做到人、財(cái)、物'三分開’及財(cái)務(wù)、機(jī)構(gòu)'兩獨(dú)立’。”

      
    自富煌分廠成立后，一直處于楊繼斌的管理下，雖然兩者分別身為巢東股份的副董事長及監(jiān)事，但另一個更重要的身份是富煌輕建的發(fā)起人及控股股東，旗下相關(guān)業(yè)務(wù)與分廠業(yè)務(wù)形成競業(yè)及關(guān)聯(lián)關(guān)系。這也讓外界擔(dān)心，是否會存在利益輸送？2002年急劇下滑的利潤更是加劇了這種猜測。

      
    2002年底，巢東股份發(fā)布關(guān)于整改報告的公告稱：“公司將成立清產(chǎn)核資領(lǐng)導(dǎo)組，清產(chǎn)核資領(lǐng)導(dǎo)組著手開展富煌分廠與富煌集團(tuán)的銀行帳戶分立工作，盡快理清債權(quán)、債務(wù)關(guān)系。”，同時承諾整改措施力爭在半年內(nèi)完成。

      
    整改的結(jié)構(gòu)并不是做好關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)的規(guī)范，而是將相關(guān)“虧損業(yè)務(wù)”以凈資產(chǎn)價格出讓給原來的關(guān)聯(lián)方。一組值得參考的數(shù)據(jù)是：富煌輕建2002年及2005年曾先后進(jìn)行兩次增資，注冊資本由1461.67萬增加至8000萬元，兩次增資主要來自未分配利潤及盈余公積。這也讓巢東旗下時的鋼結(jié)構(gòu)業(yè)務(wù)虧損顯得更加可疑。

      
    如今這些都已經(jīng)過去。2009年，富煌鋼構(gòu)實(shí)現(xiàn)凈利3311萬，凈資產(chǎn)達(dá)2.42億元。			
    							
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