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    lgmi:冷靜看待日本地震對(duì)鋼市影響

    作者:    
    時(shí)間:2011-03-24 09:10:07 [收藏]
    3月14日,國(guó)內(nèi)各地主流鋼材品種價(jià)格,突然出現(xiàn)了爆發(fā)式的反彈,并且至今漲勢(shì)仍在延續(xù)。其中,Φ25mm三級(jí)螺紋鋼漲幅達(dá)到了210元(噸價(jià),下同
        關(guān)鍵詞:
          3月14日,國(guó)內(nèi)各地主流鋼材品種價(jià)格,突然出現(xiàn)了爆發(fā)式的反彈,并且至今漲勢(shì)仍在延續(xù)。其中,Φ25mm三級(jí)螺紋鋼漲幅達(dá)到了210元(噸價(jià),下同),僅僅一周時(shí)間,價(jià)格就已經(jīng)接近春節(jié)后(2月9日)下跌伊始的高點(diǎn)。而觀(guān)察價(jià)格轉(zhuǎn)折的這一時(shí)間節(jié)點(diǎn),無(wú)疑直接指向了“3.11”日本大地震。

          從日本地震后各種新聞報(bào)道的綜合情況來(lái)看,此次地震的里氏震級(jí)為9級(jí)(史上第四),破壞力極強(qiáng),并引發(fā)了海嘯。震后,日本5家鋼鐵企業(yè)均遭受了不同程度的破壞,他們分別是日本的新日鐵、JFE、住友金屬、東京制鋼、神戶(hù)制鋼。初期新聞報(bào)道顯示,破壞形式主要集中在地震造成的設(shè)備、管線(xiàn)等結(jié)構(gòu)性破壞,以及震后海嘯造成的廠(chǎng)區(qū)被淹。各個(gè)鋼鐵廠(chǎng)家紛紛被迫停產(chǎn),有些停產(chǎn)時(shí)間甚至長(zhǎng)達(dá)3-6個(gè)月。

          筆者認(rèn)為,日本當(dāng)?shù)劁撹F企業(yè)確實(shí)受到較大的影響,但也沒(méi)有想象中那么嚴(yán)重。在恐慌氛圍中,很多消息有被夸大的成分,個(gè)別鋼廠(chǎng)受破壞的特殊現(xiàn)象被夸大到了日本的整個(gè)鋼鐵行業(yè)。而且,之所以停產(chǎn)時(shí)間較長(zhǎng),是由于特大地震后的電力供應(yīng)緊張,特別是“核電危機(jī)”造成的破壞,以及對(duì)日本整個(gè)電力行業(yè)造成的危機(jī)影響。自周一(3月14日)起在東京、千葉、崎玉、茨城和其它一些都道府縣實(shí)行限電措施,而上述地區(qū)正是日本鋼鐵產(chǎn)業(yè)集中的地區(qū),作為耗電大戶(hù),鋼鐵企業(yè)自然首當(dāng)其中。可以說(shuō)是巨大的地震和海嘯對(duì)日本整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的沖擊都很巨大,鋼鐵行業(yè)作為其中重要一環(huán),難以幸免。

          如果受災(zāi)的鋼鐵企業(yè)真的停產(chǎn)這么長(zhǎng)時(shí)間,將給世界,特別是亞洲地區(qū)的鋼材生產(chǎn)供應(yīng)形勢(shì)帶來(lái)巨大的變化。地震之后,日本大約有1150萬(wàn)噸的鋼鐵產(chǎn)能被迫關(guān)閉,約占日本2010年1.1億噸鋼鐵產(chǎn)能的10%。另外,日本是的全球第一大鋼材出口國(guó),2010年出口鋼材4240萬(wàn)噸,占全年產(chǎn)量的44.7%,其中83%-85%的鋼材出口到亞洲。照地震影響10%的出口產(chǎn)能推算,全球范圍內(nèi)將有400多萬(wàn)噸的供應(yīng)缺口,而亞洲地區(qū)至少有350萬(wàn)噸。而這部分缺口中,90%以上都是高端冷軋板帶、鍍鋅板帶、電工鋼等高附加值鋼材品種。

          對(duì)比來(lái)看,中國(guó)2010年出口鋼材也達(dá)到了4200萬(wàn)噸,但僅僅不足全國(guó)產(chǎn)量5%的水平。而其中冷軋系列高附加值板材僅接近出口量的20%,能用于生產(chǎn)汽車(chē)板、家電板的高端板材更是不足4%。所以,盡管日本地震后國(guó)際市場(chǎng)的高端板材形成了供應(yīng)缺口,但是國(guó)內(nèi)僅有寶鋼、武鋼、鞍鋼、馬鋼、本鋼、邯鋼等有家電或汽車(chē)板、電工鋼生產(chǎn)能力的鋼廠(chǎng)中的少部分生產(chǎn)線(xiàn)能夠暫時(shí)獲益,并僅僅只能滿(mǎn)足一部分需求缺口。國(guó)際市場(chǎng)如此微小的需求拉動(dòng),能夠?qū)е乱粋€(gè)8億噸產(chǎn)量(2010年)的大國(guó)鋼材價(jià)格全面上漲?!這動(dòng)力真的是日本地震直接造成的么?筆者認(rèn)為此次國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格的強(qiáng)勢(shì)反彈,主要有三點(diǎn)原因:

          第一,作為此次國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格反彈的時(shí)間節(jié)點(diǎn),日本地震對(duì)其鋼鐵生產(chǎn)造成的破壞,及災(zāi)后重建和國(guó)際市場(chǎng)的潛在需求,無(wú)疑是直接誘因。

          短期來(lái)看,國(guó)際市場(chǎng)高端鋼材需求缺口較大,周邊國(guó)家難以單獨(dú)彌補(bǔ)。必將到造成高端鋼材,特別是高端冷軋系列板材、電工鋼、特殊鋼、不銹鋼在內(nèi)的國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格大幅上漲,因而帶動(dòng)基礎(chǔ)板材價(jià)格也出現(xiàn)一定幅度的上漲。較高的價(jià)格,將對(duì)國(guó)內(nèi)整體鋼材出口形成較強(qiáng)的吸引。進(jìn)入2011年以來(lái),盡管?chē)?guó)內(nèi)市場(chǎng)春節(jié)前后需求不佳,但以寶鋼、武鋼、鞍本集團(tuán)、河鋼、首鋼等鋼廠(chǎng)為代表的鋼鐵企業(yè)的冷軋系類(lèi)板材出口勢(shì)頭特別旺盛。在日本地震突發(fā)事件之后將更加紅火。將起到緩解國(guó)內(nèi)市場(chǎng)資源供應(yīng)壓力的作用。

          長(zhǎng)期來(lái)看,在經(jīng)歷了4-6個(gè)月的救災(zāi)、安置之后,災(zāi)區(qū)將進(jìn)入重建階段,這將成為鋼材需求的重要拉動(dòng)力量。房屋、電力、汽車(chē)、家電、道路等等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和制造業(yè)都需要大量鋼材。盡管日本作為鋼鐵生產(chǎn)大國(guó),日本能夠自我供應(yīng),但必將大大增加整個(gè)國(guó)際市場(chǎng)的需求量,進(jìn)而吸引中國(guó)國(guó)內(nèi)各個(gè)鋼材品種的出口。

          第二,日本地震成為國(guó)內(nèi)鋼材期貨和遠(yuǎn)期電子交易市場(chǎng)的重大利多因素,市場(chǎng)“做多”積極性大增,一舉扭轉(zhuǎn)“多空”雙方力量對(duì)比。

          在“3.11”之前,由于中國(guó)國(guó)內(nèi)需求遲遲不見(jiàn)大舉釋放,鋼材庫(kù)存壓力很大,鋼材期貨和遠(yuǎn)期電子交易市場(chǎng)的“空方”實(shí)力很強(qiáng),市場(chǎng)下跌勢(shì)頭強(qiáng)勁。而“地震事件”及其所造成的影響,無(wú)疑成為金融市場(chǎng)鋼材需求大增的重大題材。然而“多方”勢(shì)力大增,并不僅僅是因?yàn)檫@一事件,更大的因素是國(guó)內(nèi)主流鋼材品種的價(jià)格已經(jīng)下跌至成本極限,下跌空間已經(jīng)不大。

          上周(3月7日-11日),國(guó)內(nèi)高線(xiàn)、熱卷等主流鋼材品種的價(jià)格已達(dá)成本極限。參考當(dāng)時(shí)鐵精粉和焦炭?jī)r(jià)格,低端鋼材產(chǎn)品的成本在4400-4500元的水平,而唐山地區(qū)小廠(chǎng)Φ6.5mm高線(xiàn)價(jià)格僅有4300元左右,甚至已經(jīng)低于成本。唐鋼5.5mm熱卷的市場(chǎng)價(jià)格也已經(jīng)接近4500元的水平。

          “地震事件”和“成本支撐”因素疊加,使得期貨市場(chǎng)鋼材價(jià)格走勢(shì)一舉扭轉(zhuǎn),并進(jìn)一步帶動(dòng)現(xiàn)貨市場(chǎng)鋼材價(jià)格走高。

          第三,國(guó)內(nèi)鋼材需求回升才是當(dāng)前鋼材價(jià)格上漲的內(nèi)在因素。

          2011年是國(guó)家2008年末經(jīng)濟(jì)危機(jī)背景下出臺(tái)的“4萬(wàn)億”經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)政策執(zhí)行的第三年,也是最后一年,在此范圍內(nèi)的很多大型工程已經(jīng)處于收尾階段,使得市場(chǎng)產(chǎn)生了鋼材需求增長(zhǎng)減緩的擔(dān)憂(yōu)。同時(shí),近期國(guó)家不斷出臺(tái)抑制經(jīng)濟(jì)過(guò)熱、打壓房地產(chǎn)炒作的政策,連續(xù)加息、上調(diào)準(zhǔn)備金率,更加重了市場(chǎng)的這種擔(dān)憂(yōu)。

          而筆者認(rèn)為,中國(guó)的鋼材整體需求仍是健康的。不但中央及地方政府仍維持穩(wěn)定的固定資產(chǎn)投資增速。空前力度的保障房建設(shè),將抵消抑制房地產(chǎn)炒作給鋼材需求造成的負(fù)面影響。春節(jié)后一個(gè)月的鋼材價(jià)格下跌,只是由于節(jié)前鋼材價(jià)格不斷上漲,風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有及時(shí)釋放,以及節(jié)后庫(kù)存偏高帶來(lái)的心理壓力。近年來(lái)的通貨膨脹和成本上漲將使得全年的鋼材平均價(jià)格達(dá)到一個(gè)新的高度,歷史上基礎(chǔ)鋼材產(chǎn)品動(dòng)輒跌至4000元以下的現(xiàn)象已經(jīng)成為了歷史。

          所以從宏觀(guān)來(lái)看,需求釋放和鋼材價(jià)格反彈的到來(lái)勢(shì)必在3、4月份發(fā)生,而日本的地震事件只是提前扭轉(zhuǎn)了需求方觀(guān)望等待的心態(tài)。

          從以上三方面來(lái)看,“地震”只是中國(guó)國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格反彈上漲的直接誘因,國(guó)內(nèi)需求的釋放,才是鋼材價(jià)格上漲的內(nèi)在主因。特別是,從震后一周?chē)?guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)的表現(xiàn)來(lái)看,多數(shù)貿(mào)易商仍以出貨為主,對(duì)日本地震造成的影響較為理性,對(duì)國(guó)內(nèi)需求的釋放速度仍持謹(jǐn)慎態(tài)度,并且國(guó)內(nèi)產(chǎn)能過(guò)剩較為明顯的板材產(chǎn)品回升緩慢,也反映出貿(mào)易商的判斷屬于理性。

          不過(guò)筆者認(rèn)為,在經(jīng)歷了急跌調(diào)整之后,國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格已經(jīng)接近成本底線(xiàn)。隨著國(guó)內(nèi)需求的釋放,鋼材價(jià)格將在“日本地震”這一標(biāo)志性時(shí)間之后,步入上升通道。
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